文 | 谢祖墀

高风咨询公司CEO

2024-6-24

美国经济学人罗奇（Stephen Roach）于今年2月份发表了一篇名为“It Pains Me to Say Hong Kong is Over”（香港媒体普遍翻译为「香港玩完论」）的文章，引起了不少人，特别是香港人，极大的回响。

罗奇多次议论香港已经玩完

罗奇的文章于2024年2月11日在《金融时报》发表。在那篇文章里，他以香港股市在较长时间内一直不振作为他的论述重点。今年6月，罗奇赴香港访问，再次重申他对「香港玩完论」的论述。不过这次他的重点是香港应该发展科技创新，让香港的产业更多元化。跟着在他的X（前称Twitter）账户上，他重申了香港的核心问题在于正被「中国化」（China-fied）。

在罗奇的文章出现之后，自然有不少香港人，特别是一些意见领袖（KOL），纷纷作出回应。他们驳斥罗奇的观点，认为香港很好，不会玩完。而他们一部分反对罗奇的依据依然是屡试不爽的理由，诸如一国两制、资本主义、自由港、金融中心、普通法、税率低、做生意容易、超级联系人等。不过亦有人说，尽管少部分香港人选择离开了香港，但绝大部分的香港人依然选择留在这里。在这些言论发表之后，罗奇依然坚持他的立场，不为所动，甚至对于香港特区政府没有对他有所回应，表示失望。

那罗奇的观点是否正确呢？香港是不是已经“玩完”？

众所周知，香港的GDP在回归时占中国全国的18%。到今天，这个比例已经降至不到3%。2010年香港的人均GDP为3.26万美元，而新加坡是4.72万美元。2023年，这两个数字分别为5.00万美元和8.28万美元。在金融领域，2023年港股IPO募资额已降至全球第六，比中国上海、深圳还要低。香港港口集装箱交通量已于2023年跌出世界前十。

香港不会玩完的两个基本点

从这些数据来看，香港的确令人担忧。但我是不同意「香港玩完论」的。我的观点基于两个基本观点：一、香港是中国的一部分; 二、香港有潜力发展出一个有效的复合型发展模式。尽管某些人不断推动「中国崩溃论」和「中国已达顶」的言论，同时亦有不少人对中国的经济并不看好，认为有许多结构性的问题。

但我却认为中国的发展正在方兴未艾，在政策、科技创新和新的需求的引导下，中国将迎来更多和更加高质量的发展。在地缘政治上，中国会遇到新的挑战，但同时，在构建人类命运共同体的理念驱动下，中国与不少国家，特别是南方国家，将会建立更深的合作关系。习近平主席指出，从2020年起，要在全面建成小康社会的基础上，再奋斗15年，到2035年基本实现社会主义现代化，提前完成原定在21世纪中叶实现的目标。第二个阶段，从2035年到本世纪中叶，在基本现代化的基础上，把中国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。

在今天，根据购买力平价计算，中国的GDP已经名列世界第一，而且在可见的未来将仍然如此。GDP（无论是实际或购买力平价计算的）并不是对经济体与经济体之间经济实力比较的精确衡量方法。但约定俗成，我们亦姑且以它作为中国比较经济实力方面的参考依据。中国已经成为世界制造大国，总产值占世界超过30%，名列前茅。在科技创新的驱动下，中国正在全球第四次工业革命中扮演着一个非常重要的角色。企业（无论是外资亦或内资）在投资、创新和竞争、合作方面非常活跃，不同的新型企业关系正在不断形成。以中国作为重心的全球供应链，在物流和产能方面正在快速发展。在新的世界中，中国的主导性将会日益壮大。

背向祖国，面对世界; 深入世界，了解中国

我认为背靠祖国，面向世界正是香港不会玩完的最基本原因。不过这样的条件在回归之后已经存在，那么为什么香港好像一直在走下坡呢？

我认为这是因为香港人一直没有充分理解，如何才能发挥这方面优势的方法和手段，以及在某些人的心目中，他们对于与中国大陆走得太近，仍然怀有戒心和一些误解。

在回归前，有关香港的重大决定（战略）是由英国人决定的，然后透过港督再指使华人的官员执行。当时的官员在香港社会中俨然有点「高等华人」的感觉，但他们的工作却主要是执行伦敦已经决定的战略，形成了华人官员执行力偏强，战略思考偏弱的惯性。在回归后，特区政府当家作主，北京对香港遵守着港人治港、高度自治的原则。不过，不同的特首在执政能力、观念和意识形态方面存在着不少的差距。

2019年的社会风暴和之后的疫情，让许多潜伏多年的问题爆发出来。经过《国安法》、完善选举制度和23条等措施，香港逐渐回归稳定，但许多问题依然存在。

近年来，特区政府官员经常说：「我们要融入国家发展大局」。但什么是国家发展大局呢？好像又没有听到特区政府官员们比较完整且较有条理性的说清楚。也许他们是知道的，但不讲; 但也许他们只是知道一部分，而却不知道全部。

中国的发展创造香港动能

我认为中国的发展正以高速和多方面同时进行，但它是在中国近年来提出的几个重要方针以进行的：一、构建人类命运共同体; 二、建立中国式现代化和三、推动全球文明倡议。也许有不少人认为这些都只是口号而已，但我却认为它们是中国在近几十年改革开放与实践中，摸索出来的一套价值观，而这些价值观正在驱使中国无论在管理国内和进行外交的一套准则。

在可见的未来，中国在全面发展还有许多事情要做，而香港作为一个有特殊地位的城市，将会继续发挥它的作用。

短期内，也许香港官员很难建立全面所需的高质量战略思考能力，但就像当年英治年代一样，只要北京给予适当的支持和协作，加上香港民间（特别某些有能力的精英们），再加上一些有能力和抱负的香港官员，我认为香港是逐渐可以找到她的角色。但这些新的角色，可能与过去香港习惯扮演的角色有所不同。

香港的优势在于它的复合角色

我不认为成为另一所中国城市是什么问题。香港本来就是中国的城市，但香港的独特之处在于她可以担任一种复合的角色（a composite role）：香港是中国的，亦是国际的，这里两文三语并行，香港可以继续奉行资本主义，但香港人亦应该对社会主义更多了解和更多appreciation。香港可以继续依赖市场力量，但却需要明白和接受政府在产业发展中的功能。香港可以继续发展金融、房地产，但同时她亦应该扩大产业结构，让年轻人有更多向上的动力和机遇。香港可以继续是深圳河之南的1100平方公里土地，亦可以是（在理论上）整个大湾区。就像我一位很尊敬的人所说：「一个人，在年轻时要有社会主义的正直和热诚，在成年时，要善用资本主义的工具。」 我认为这说明了什么是复合思维。

从此引申，香港可以扮演一个更加sophisticated的角色，在一个逐渐形成的多边世界中，寻找到一个独特的定位。

许多人将香港与新加坡比较，我认为虽然两者其有相同的地方，但亦有许多不同之处。新加坡是一个面积很小的国家，位于众多其他比她庞大的国家之间。为了生存，新加坡必须小心翼翼，不断争取平衡。香港则背靠中国，她有在中国发展大局之中的优势，通俗地说「有阿爷睇住」。当然，有些人会认为这是一种负担。他们一般会从股票、楼价、房地产、地缘政治来看问题。当然，这些问题的确值得关注，但假如他们从中国产业的发展、创新，中国式价值观的体现和全球整体态势的改变，特别是一些南方国家的崛起等方面来看，中国的前途是比较可靠的。而同样地，在融入国家大局的驱使下，香港的前途仍会有她继续发挥力量的机会，特别在金融和相关科技配合方面。

我不是说罗奇错，他的一些观点我是认同的。但他（和不少其他人）对中国前途的判断可能并不准确。顺带一说，我记得在疫情期间，罗奇接受了香港某智库邀请网上演讲。我记得他当时曾经预测，美元在几个月内会贬值至少30%（我的记忆不一定非常精确，但大概意思应是如此）。

当然，在百年未有的大变局中，中国的发展亦会有她的起伏。特别在地缘政治方面，中国将会继续受到不少阻挠。而且中国从地租经济过渡到数字经济，将需要一点时间来解决某些关键问题。香港的发展亦会如此。香港人不应该在下跌时过分恐慌，在上升时过分兴奋。在大变局中，我们需要作出更多深刻思考，学习和熟悉复合思维，并建立两文三语同样世界级的水平和娴熟的适应力。

罗奇的「香港玩完论」就像章家敦的「中国崩溃论」和哈尔·布兰兹、迈克尔·贝克利（Hal Brands and Michael Beckley）的「中国见顶论」一样，大家可以立此存照，time will tell。